Инвестиции 208 - Сбалансированный портфель / Состав сбалансированного портфеля

Внимание!

Для того чтобы иметь возможность использовать все возможности предоставляемые сайтом, вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.

Защитная часть. Еврооблигации

Рассмотрим два варианта защитной части портфеля из еврооблигаций.

Еврооблигация – это обязательство, выпускаемое за пределами страны, подчиняющееся нормам международного права.

В первом варианте в портфеле будут только еврооблигации номинированные в долларах США. Такой вариант используется, в случае если остальная часть портфеля номинирована в рублях – это нужно для сохранения баланса валют.

Эмитент Тикер Текущая цена (% от номинала) Дата погашения Купон Доходность к погашению
Внешэкономбанк VEBBNK 18 93.55 21.11.2018 4.22% 6.37%
Промсвязьбанк PROMBK 19 98.19 06.11.2019 10.20% 10.72%

На брокерский счет клиента приобретаются обязательства крупнейших российских банков, Внешэкономбанка и Промсвязьбанк, с общей фиксированной доходностью около 8,5 процентов годовых.  По сути это депозит в валюте с возможностью выйти из него в любой момент по рыночной цене облигаций.

Во втором варианте комбинация рублей и долларов представлена корпоративными облигациями газовой компании Новатек и золотодывающей НордГолд. Обратите внимание, что облигация НордГолд в данном варианте берется с использованием плеча: брокер предоставляет кредит для покупки большего объема ценной бумаги. В данном случае плечо равняется 1:1, а ставка доходности увеличивается до 9,5% годовых. Совместно с рублевой облигацией Новатека, мы получаем общую доходность бивалютного портфеля еврооблигаций больше 10% годовых.

Эмитент Тикер Текущая цена (% от номинала) Дата погашения Купон Доходность к погашению
Новатек NVTKRM 17 RUB 93.98 21.02.2017 7.75% 11.89%
НордГолд NORDLI 18 99.00 07.05.2018 6.38% 9.50%

Интересно, что облигации торгуются дешевле номинала, то есть с дисконтом. Вероятнее всего в случае потепления отношений России с Западом, иностранный капитал начнет активно заходить в недооцененные российские активы. Это поднимет цены на рынке, предоставив возможность продать облигации до погашения по более высокой цене, получив дополнительную доходность.

Доходная часть. Акции

Для высокодоходной части инвестиционного портфеля предлагается использовать акции ведущих российских компаний. Существует поверье, что сейчас, во время экономического и геополитического кризиса, инвестиции на рынке акций могут принести только убытки. Но это не так.

Доходность российских акций за 2014 год

Индекс ММВБ 10%
ММК 120%
ВТБ 89%
Алроса 51%
ГМК Норильский Никель 41%
Лукойл 21%

Доходность российских акций с начала 2015 года

Индекс ММВБ 8,5%
АФК Система 74%
Сбербанк 31%
ФСК ЕЭС 40%
ПолюсЗолото 72%
М-Видео 75%

Если рассматривать наш рынок в целом, то он вырос на 10% с лета прошлого года и на восемь с половиной с начала 2015 года. Предлагаю рассмотреть динамику акций отдельных компаний. Например, в прошлом году вместе с курсом доллара сильно росли в цене акции крупных экспортеров. Такие компании как Норильский Никель, Алроса и ММК имеют высокую долю валютной выручки, естественно девальвация рубля позитивно сказалась на их стоимости, а с начала года растут акции компаний, связанных с рублем из-за восстановления курса. Например, М-Видео: компания заработала рекордную прибыль во время покупательского бума в декабре прошлого года и направила значительную часть на дивиденды акционерам, плюс к этому курс рубля стабилизировался, это помогло компании вырасти на 75% за полгода. Другой пример, в меньшей степени связанный с геополитикой и рублем – это АФК Система. История с Башнефтью и арестом Владимира Евтушенкова обвалила акции. Но после нового года история начала разрешаться, инвесторы вспомнили о фундаментальных характеристиках компании, оказалось, что рыночная капитализация Системы значительно ниже стоимости всех активов холдинга, даже после частичного восстановления, акция уже выросла на 74% и видимо это еще не предел.

Инвестиции в золото

Итак, мы добрались до последней части нашего портфеля. Как известно, любой центральный банк имеет золотовалютные резервы, и многие из них последнее время начали увеличивать долю золота в них. Стоит последовать этому примеру и создать «золотую» часть портфеля. Это шаг на опережение будущего обесценения мировых валют, плюс надежная защита от кризисов и войн.

Здесь тоже могут быть варианты: можно скупить физическое золото или открыт обезличенный металлический счет в одном из банков, но удобнее всего воспользоваться биржевыми инструментами.

Первый вариант  - покупка ETF на золото. Один из них представлен на рисунке и полностью повторяет динамику цен Золота.

По сути – этой ценной бумагой оформляется право собственности на долю Золотого фонда крупнейшей в мире инвестиционной компании BlackRock. Данный ETF является высоко ликвидным, в любой момент его можно продать на рынке для того, чтобы извлечь свои деньги или зафиксировать прибыль от роста цен. Этот вариант используется в случае формирования бивалютного портфеля облигаций, чтобы не нарушать валютный баланс, так как ETF номинирован в долларах США.

Второй вариант  –  структурированный продукт на Золото, позволяющий защитить капитал в случае снижения цен. Внутри структурного продукта есть своя защитная и спекулятивная части. Инвестиция в этот инструмент оформляется специалистами по производным финансовым инструментам в виде срочного контракта на брокерском счете клиента и устроена следующим образом:  

Спекулятивная часть позволяет в конце срока продукта получить доходность равную росту цен на Золото, а защитная часть в случае если Золото не вырастет в цене и даже если упадет, принесет доходность полностью покрывающую заранее ограниченную долю риска. Доходность такого решения определяется коэффициентом участия в росте Золота. Сегодня это значение равняется от 1  - то есть 100% участие, до 1,3 при добавлении минимального риска в продукт. Это означает, что при росте золота на 30% вы зарабатываете те же 30% при полной защите и 39% при 95% защите.

Доходность сбалансированного портфеля

Таким образом, мы сформировали широко диверсифицированный портфель, как по валютам, так и по инструментам. Давайте посмотрим, на какую же доходность стоит рассчитывать:

По еврооблигациям мы получаем доходность от 8 в любом случае и до 12 процентов годовых в случае роста на рынке облигаций.

Структурный продукт на золото даже в случае падения цен завершится без убытка или с доходностью до 35 процентов при умеренном росте котировок.

А активное управление портфелем акций принесет от 20 до 50 процентов годовых при строгом ограничении рисков.

Инструмент Валюта Доля Доходность* min Доходность max Доходность средняя
Еврооблигации          
BBB/BB USD 25% 7% 10% 8.5%
BB/B+ USD 25% 10% 15%

12.5%

Золото          
СП участие (полная защита) RUB 25% 0 35% 17.5%
Акции ММВБ          
Активное управление RUB 25% -10% 50% 20%

*все показтели доходности приводятся в % годовых

В результате, ожидаемая доходность данного подхода от 15 до 27 процентов годовых и это доходность портфеля независящего от колебаний курса валют.

Преимущества Сбалансированной стратегии на лицо. Это диверсификация, надежность ликвидность и высокая доходность. Кроме того гибкость стратегии позволяет сформировать индивидуальный вариант для любого клиента. Если в вашем инвестиционном портфеле уже есть какие-то из перечисленных активов, то вы можете просто дополнить его недостающими частями.     

 

Получить полный доступ