Инвестиции 101 - Основы инвестирования / Инструменты инвестирования. Фондовая биржа

Внимание!

Для того чтобы иметь возможность использовать все возможности предоставляемые сайтом, вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.

Инструменты сбережения

В предыдущем уроке мы уделили основное внимание субъекту инвестирования – то есть инвестору. Разобрали фактические и психологические составляющие процесса определения лично инвестиционного профиля, нашли себя в матрице инвестиционных предпочтений и определили примерный перечень подходящих для каждого раздела матрицы инвестиционных инструментов.

Теперь разберем все доступные инструменты инвестирования более подробно, чтобы понять, как они работают и в каких ситуациях наиболее эффективно использовать каждый из них.

 

Все доступные частному инвестору инструменты можно условно разбить на две группы – инструменты сбережения и инструменты приумножения. Деление происходит преимущественно по признаку потенциально возможной доходности, которую каждый инструмент может обеспечить инвестору. Основная задача сберегательных инструментов -  защита от инфляции, а инструменты приумножения призваны сделать из денег – еще значительно больше денег.

К инструментам сбережения можно отнести банковский депозит, иностранную валюту и, условно, вложения в драгоценные металлы. Думаю, инструменты – по крайней мере первые два – точно всем знакомые и вы не раз их использовали.

 

Банковский депозит – один из наиболее традиционных и привычных частным лицам инструментов сбережения средств. Деньги размещаются в банк, под фиксированный процент и на фиксированный срок. Процент как правило не высок, зависит от величины ставки рефинансирования Центрального банка и в лучшем случае покрывает уровень инфляции.

Важный вопрос, ответ на который стоит знать всем депозитным вкладчикам – зачем банку ваши деньги?

Ответ прост. Банк на них – зарабатывает. У банка есть возможность прибыльного вложения средств, с большим доходом, чем он обязуется выплачивать вкладчикам, и разница между полученным доходом и уплаченными процентами составляет его прибыль. Другими словами, забрав у вас деньги, банк становится таким же инвестором, как и вы – только более крупным, и решает те же самые вопросы – куда инвестировать, как определить уровень риска и выбрать оптимальные инструменты. Вы сознательно делегируете банку большую часть своих полномочий по инвестированию средств, он за это обязуется выплатить вам фиксированный процент, а то, что удастся заработать сверху – будет его платой за работу.

 

Вернемся к нашему примеру из первого урока – мы следовали правилу 10% с начала 2000 года, и накопили инвестиционный капитал в 1,68 млн рублей, почти половину которого съела инфляция. Насколько вложения на депозит позволяют защитить накопления от инфляции?

В качестве ставок по депозиту приняты дисконтированные ставки рефинансирования ЦБ РФ за соответствующий период.

На графике видно, что последние 5-6 лет депозит является неплохим средством борьбы с инфляцией: до 2005 года вложения на депозит инфляцию не обгоняли, а с 2008 – обгоняют уверенно.

 

Иностранная валюта – один из самых популярных способов сбережения средств для российских инвесторов. Традиционное поведение: ждешь кризиса – покупай доллары. И действительно, в кризисные периоды курс доллара сильно вырастает. Но какой результат дают вложения в доллар в долгосрочной перспективе?

Как это ни странно – худший, чем банковский депозит. На протяжении последних 14 лет доллар не компенсирует инфляцию, даже в кризисные периоды, когда курс этой валюты активно растет.

 

Драгоценные металлы – это инструмент инвестирования, предполагающий покупку золотых, серебряных или платиновых слитков у участников рынка, прошедших специальную сертификацию. Как правило, купленные слитки отдаются на хранение той же компании, у которой они приобретались – и это облегчает процесс обратной продажи приобретенного актива и избавляет от дополнительных затрат.

В случае, если вы хотите изъять купленный слиток из сертифицированного хранилища и поместить на частное хранение, у вас, согласно российскому законодательству, возникает необходимость уплаты НДС в размере 18% от стоимости слитка. При этом в случае обратной продажи НДС не компенсируется, а изъятый в частное хранение слиток подлежит обязательной сертификации, и все это – дополнительные затраты, снижающие доходность инвестиции.

Поэтому хранить слитки лучше там же, где они приобретались и на руки не получать.

Результаты инвестирования в драгоценные металлы за последние 14 лет представлены на рисунке.

Наибольший эффект приумножения капитала из всех сберегающих инструментов дает именно инвестирование в золото.

 

Общим для всех сберегающих инструментов является одно – их доходность редко превышает 10% годовых. Для банковского депозита доходность фиксирована и заранее известна. Для иностранной валюты и драгоценных металлов – доходность переменная и непрогнозируемая, но в среднем за длительный период вложения в драгоценные металлы редко выходят за диапазон годовой доходности в 3-10%.

Инструменты приумножения

Переходим к инструментам приумножения.

Если не брать во внимание инструменты с высоким порогом входа, такие как недвижимость и собственный бизнес, то в основном к инструментам приумножения относятся инструменты фондового рынка: акции, облигации и производные от них финансовые инструменты.

Они могут дать неограниченно высокую доходность – или не дать доходности вообще. Традиционная доходная «вилка» составляет 5-50% годовых, но 50 процентов – не предел, все зависит от того, какие именно инструменты вы выбираете и насколько активно с ними работаете.

Общее у всех этих инструментов одно. Их доходность – не фиксированная. По итогам года инвестиций в акции можно заработать 50%, или потерять 20%. И залог получения позитивного результата – грамотный подход к составлению инвестиционного портфеля и понимание закономерностей выбора инструментов и момента покупки актива. То есть в общем случае действует правило «инвестировал правильно – получил хороший результат, инвестировал не правильно – получил убыток». Это по итогам относительно коротких периодов – года, двух или даже трех. Но если рассмотреть более длинный период времени – те же 14 лет из нашего изначального примера, то получается гораздо более оптимистичная картина.

На графике представлена кривая вложений в индекс РТС – основной идентификатор российского фондового рынка, который рассчитывается как средневзвешенное по капитализации значение цен на акции 50 крупнейших компаний. Такое вложение предполагает, что вы ежегодно формировали портфель из этих 50 акций по текущим ценам, и больше не делали ничего – не отслеживали текущую ситуацию и ни разу портфель не пересматривали и не оптимизировали.

Это – пример наиболее консервативного инвестирования, обычно инвесторы все же следят за рынком и закрывают позиции хотя бы в период явного долгосрочного падения рынка, поэтому реальные результаты могут быть значительно лучше.

Что получилось в итоге? Стабильный рост линии инвестиций в индекс РТС все годы, за исключением 2008. И увеличение капитала в 3 раза по сравнению с накопленным и в 2 раза по сравнению с вложениями в золото.

 

Подводя итог, можно сказать одно.

Ценные бумаги – это выгодный вариант вложения средств. Они могут отвечать как целям сбережения, так и целям приумножения, поэтому использовать этот инструмент для приумножения своего капитала – стоит. При этом ценные бумаги несколько сложнее для понимания, чем традиционные, привычные всем инструменты сбережения (такие как депозит и валюта), и наша задача – научиться принимать верные инвестиционные решения, контролировать уровень риска и сделать из инвестирования в ценные бумаги комфортный и доходный инструмент.

И первым шагом на этом пути будет понимание того, что такое ценные бумаги и какие особенности инвестирования в них необходимо учитывать.

Основы фондового рынка

Механизм возникновения фондового рынка определялся стандартным экономическим законом – спрос рождает предложение.

Когда компании начали выпускать ценные бумаги для финансирования своей текущей деятельности – у них возникла необходимость в первичной целевой аудитории для размещения этих бумаг. Они начали использовать механизмы выхода на конечных потребителей – и таким образом возник первичный рынок ценных бумаг, задача которого – первичное размещение только что выпущенных ценных бумаг.

На следующем этапе первые владельцы ценных бумаг стали испытывать потребность реализовать свое приобретение и найти уже вторичных покупателей на свой актив. Взаимодействие продавцов и покупателей ценных бумаг образовало вторичный рынок, основной задачей которого является обеспечение оперативного перехода прав собственности на ценные бумаги от одного держателя к другому.

Когда число продавцов и покупателей ценных бумаг стало достаточно большим – возникла необходимость централизованного места встречи, как для того, чтобы продавцам и покупателям было удобнее находить друг друга, так и для установления равновесной, рыночной цены на каждый актив, пользующийся спросом. Так появилась фондовая биржа, представляющая собой физическое место встречи продавцов и покупателей ценных бумаг.

С ростом числа продавцов и покупателей развитие фондового рынка вышло на новый этап – между биржей и отдельными инвесторами появились биржевые посредники – брокеры, основная задача которых – содействовать повышению ликвидности биржевых операций. Брокер берет на себя все функции по учету и обеспечению сделок своих клиентов, биржа перестает работать с частными лицами напрямую – и работает только с брокерами, что в итоге приводит к тому, что скорость совершения сделок и отображения открытых позиций на счетах клиентов возрастает.

Это – общая логика развития организованного фондового рынка в масштабах страны, и конечно же современная Россия не проходила ее от начала до конца – мы просто переняли успешный западный опыт, т.к. структура и участники фондового рынка в разных странах во многом совпадают.

 

Фондовый рынок – это место встречи продавцов и покупателей ценных бумаг, то есть для частных инвесторов – фондовый рынок это возможность вложения и приумножения накопленного капитала путем купли-продажи ценных бумаг: акций и облигаций.

Но с точки зрения корпораций и юридических лиц, которые так же как частные лица могут использовать вложения в ценные бумаги для приумножения капитала, фондовый рынок выполняет еще одну важную функцию – он дает возможность привлечения капитала для финансирования деятельности организации. Если организации нужны деньги на развитие и финансирование деятельности – у нее есть два пути: внешнее и внутреннее финансирование.

Самый простой пример внешнего финансирования – банковские кредиты. Однако есть и альтернатива – компания может выпустить долговые ценные бумаги, облигации. Облигации имеют ту же природу, что и банковский кредит – это тот же самый долг под проценты, только кредитором в данном случае выступает не банк, а неограниченный круг лиц, среди которых были размещены облигации.

Внутреннее финансирование – это реинвестирование прибыли, либо формирование или увеличение уставного капитала за счет выпуска акций. Долевых ценных бумаг, составляющих долю держателя в уставном капитале компании.

Акции и облигации – это инструменты фондового рынка, с помощью которых и происходит привлечение капитала в экономику, что является основной целью компаний, и которые впоследствии участвуют в открытом, доступном всем желающим процессе биржевых торгов, и дают возможность частным инвесторам совершать с ними сделки и получать прибыль.

Наиболее крупные российские компании уже давно существуют в форме акционерных обществ, их акции торгуются на бирже и этим пользуются частные инвесторы, которые покупают и продают акции и зарабатывают на разнице курсов.

На фондовом рынке можно работать двумя способами:

Первый способ –участвовать в деятельности компании, стать ее акционером, зарабатывать, если компания растет и развивается. Для этого нужно купить акции – то есть долю в уставном капитале компании.

Второй способ – стать кредитором, дать компании денег взаймы под проценты на развитие бизнеса. С помощью покупки на фондовом рынке ценной бумаги – облигации.

Акции и облигации

Облигация  по своей экономической природе похожа на банковский депозит. Покупая облигацию, вы становитесь кредитором компании. Выпуск облигации -  это одна из форм привлечения заемного финансирования для компании: можно взять кредит в банке, а можно – на открытом финансовом рынке с помощью выпуска облигации. Выпуская облигацию, компания обязуется выплатить держателям (покупателям) облигации сумму долга и проценты по нему в определенный, зафиксированный в условиях выпуска облигации срок.

У облигации есть три значимых параметра – номинал, срок и купон.

Номинал – это сумма долга, которую компания обязана выплатить держателю, дата погашения – срок, в который долг должен быть возвращен, а купон – денежная сумма процентного вознаграждения по облигации.

Например, облигация банка ВТБ с номиналом 1000 рублей, датой погашения 10 января 2015 года и с купоном 90 рублей, выплачиваемым 1 раз в год – означает, что годовой доход по облигации составляет 9%.

 

Акция – это доля в уставном капитале компании. Покупая акцию, вы становитесь собственником компании, можете голосовать на собрании акционеров, участвовать в принятии решений по поводу бизнеса, и самое главное – участвовать в прибыли компании, получая дивиденды.

Дивиденды – первая статья доходов от владения акциями для частного инвестора. По итогам года большинство компаний направляют часть полученной прибыли на выплату дивидендов акционерам. Это происходит раз в год, и средний размер дивидендов (или – дивидендная доходность) редко превышает 10% от стоимости акций, а в среднем составляет около 5%.

Вторая статья доходов от владения акциями – изменение рыночных цен, или, как говорят биржевики, котировок. Вы покупаете акцию по более низкой цене, продаете по более высокой и получаете доход от разницы цен покупки и продажи.

Купля-продажа российских акций и облигаций происходит на Московской бирже – единой российской бирже, где ежедневно, кроме выходных и праздничных дней, происходят торги всеми котируемыми ценными бумагами – акциями, облигациями и производными инструментами. Торговать на бирже может любой частный инвестор – при посредничестве брокера, со своего компьютера, через интернет и специальную программу для торговли.

Базовые стратегии биржевой торговли

Все инвесторы, торгующие ценными бумагами, делают это по-разному. Кто-то совершает десять сделок в день, кто-то – десять сделок в год, и подробная классификация инвесторов по сроку удержания позиции или количеству ценных бумаг в портфеле будет громоздкой и малоинформативной. Но есть один значимый критерий, по которому всех собственников ценных бумаг можно разделить на две большие группы – инвесторов и трейдеров. И это деление как раз имеет смысл, потому что у них принципиально разные подходы к зарабатыванию денег на бирже.

 

Инвестор – консерватор. Он ориентируется на долгосрочную перспективу. У него есть на это время – его инвестиционные горизонты достаточно длинные. Он покупает один раз надолго, и потом изредка пересматривает инвестиционный портфель: продает бумаги, достигшие намеченной целевой цены, избавляется от активов, по которым инвестиционная идея не сработала, ищет новые инструменты и новые возможности вложения денег.

Он не смотрит на котировки ежедневно, не читает постоянно новостную ленту -  он максимум один раз в неделю погружается в тему фондового рынка, а какие-то изменения в его инвестиционном портфеле могут происходить даже не каждый год.

И с этой точки зрения быть инвестором – хорошо. Инвестор экономит время и меньше нервничает, а деньги все равно зарабатывает.

Но есть и обратная сторона медали. Чтобы инвестор зарабатывал – необходимо чтобы цены акций росли, проще говоря – необходим растущий рынок. Если рынок падает или находится в боковике (когда каждый день что-то меняется, но если посмотреть на цену акции сегодня и через месяц – цифры будут практически одинаковыми) – инвестор не зарабатывает ничего. И – самое важное – для него это нормально. То есть – он воспринимает это нормально: сейчас не выросло – вырастет через 5 лет.

А это доступно только инвестором с подходящим психологическим типом – для которого отсутствует необходимость моментального результата.

Кто-то может купить Газпром и ждать 5 лет, пока он вырастет до 300 рублей, и что там за эти 5 лет происходит – совершенно не важно. А кому-то уже через 5 минут становится обидно, что его позиция до сих пор не прибыльна. И начинаются всякие лишние покупки и продажи.

 

Трейдер – совершенно другой тип. Он ничего не ждет, не прогнозирует рынок на долгосрочную перспективу - он торгует здесь и сейчас. Ему не важно, растет рынок или падает – он может зарабатывать как на росте, так и на падении. Для него не важны инвестиционные горизонты – он совершает сделки как минимум пару раз в месяц, а чаще всего – еженедельно или даже ежедневно, поэтому зафиксировать прибыль и вывести деньги может в любой момент.

Зато, в отличие от инвестора, он отслеживает рынок ежедневно, торгует часто и тратить на это значительно больше времени. Но и заработать при этом может больше чем инвестор – даже при условии роста рынка, а уж на боковом или падающем – тем более.

Я - Инвестор!

Если вы инвестор – ваша торговля основана на трех базовых правилах:

  1. Купил – держи!
  2. Не забывай про дивиденды!
  3. Диверсифицируй.

Первое – выбрали бумагу, купили, включили в портфель – и нечего постоянно подсчитывать прибыли и убытки.

Купил – держи.

До тех пор, пока не выполнятся цели, под которые она была куплена. Или до тех пор, пока не появятся основания думать, что эти цели вообще никогда не выполнятся.

Приведем пример.

На рынке появились слухи, что мелкая компания А в течение ближайших двух лет будет куплена крупной компанией Б, а акции компании А – конвертированы в акции компании Б. Конвертация означает, что владелец акции А взамен получит акции Б. Акция Б сейчас стоит 300 рублей, акция А – 50 рублей, конвертация будет на условиях 2 к 1 – то есть за 2 акции А дадут одну Б.

Что произойдет с акциями А на этих слухах? С высокой вероятностью они начнут расти. И расти будут примерно до тех уровней, пока это не перестанет быть выгодным. Простая арифметика: Если за 2 акции А дадут одну Б, то одна акция А по цене должна быть равна половине Б. Б = 300, половина - 150. Акция А сейчас торгуется по 50 рублей, то есть возможный прирост на этих слухах – 200% к текущей цене.

Это – инвестиционная идея.

Переходим к реализации и покупаем акцию А по 50 рублей. Позитивный сценарий – акция А довольно быстро вырастает до 200 рублей, мы считаем инвестиционную идею реализованной и фиксируем прибыль.

Реалистичный сценарий – сразу после нашей покупки ничего не происходит, цена колеблется вокруг 50 рублей, плюс-минус 2-3 рубля вверх и вниз. То есть никакой прибыли – и много нервотрепки. Так и хочется продать уже хотя бы по 52 и найти более интересную инвестиционную идею. Вот тут и вспоминаем принцип: купил – держи. До каких пор? До реализации одного из трех сценариев:

  1. Акция А достигает 150 рублей;
  2. Акция Б падает до 100 рублей;
  3. Слухи о планируемой сделке опровергаются или условия конвертации меняются таким образом, что текущая цена акции А становится справедливой.

 

Далеко не последнюю роль в инвестиционной стратегии играют дивиденды, поэтому, формируя портфель, следует включать в него акции со стабильно высокой дивидендной доходностью.

 

И последнее – разнообразие. Или, говоря на научному, диверсификация активов в инвестиционном портфеле.

Если ваш портфель состоит из одной акции – это не оптимально. Одна акция может пойти против растущего рынка, именно по ней инвестиционная идея может не оправдаться, эмитент акции может показать негативные результаты по сравнению с предыдущими периодами. Оптимальный инвестиционный портфель состоит из 5-6 акций как минимум. Больше – можно, меньше – не желательно.

 

Если вернуться к примеру с разными способами инвестирования 10% дохода, то кривая вложений в индекс РТС – это как раз инвестиционная стратегия. Купить и держать – в чистом виде.

Мы просто ежегодно вкладывали накопленные деньги в акции, рынок рос и падал, и даже пережил кризис 2008 года. И при таком максимально пассивном инвестировании только один раз на этой кривой случилась серьезная просадка – в 2008 году.

А теперь посмотрим на график индекса РТС за тот же период. В основном для того, чтобы убедиться – падение 2008 года длилось более 6 месяцев, индикаторы технического анализа (метода принятия торговых решений, основанного на анализе графиков цен) в первый же месяц указали на высокую вероятность падения и необходимость продажи, поэтому – столь большой просадки капитала можно было избежать, закрыв все открытые позиции в инвестиционном портфеле и заново открыв их в 2009 году, когда падение завершилось.

Я - Трейдер!

Трейдеру – сложнее.

Он торгует часто, а каждая сделка на фондовом рынке подвергает его капитал риску, так как цена может пойти в нужную сторону, а может – в противоположную.

Поэтому первое правило любого трейдера – контролировать риски! А первый вопрос каждого трейдера к самому себе – какой процент от своего капитала он готов потерять в одной сделке в случае, если цена купленного актива изменится против его позиции.

Например, вы не готовы терять больше 1% капитала в убыточной сделке. Вы покупаете акцию, и как только цена меняется более чем на 1% вниз – продаете ее, зафиксировав 1% убытка, и ищете новый, более удачный момент для входа в позицию. Более подробно о механизме контроля рисков при торговле акциями мы поговорим в рамках курсов «Построение торговых систем» и «Управление капиталом». Пока отметим только, что при таком ограничении вам понадобится совершить 100 убыточных сделок подряд, чтобы сильно уменьшить свой капитал, что крайне затруднительно с точки зрения теории вероятности.

Почему именно 1%, а не 2% и не 5%? А это уже второе правило трейдера – определение комфортного лично для вас уровня риска.

В различных книгах по трейдингу рекомендуют разный уровень риска на сделку – от 2 до 5%, при этом все рекомендуемые цифры не учитывают ваш личный психологический комфорт. Рассчитайте свой уровень риска сами по простым правилам.

Внесли вы на брокерский счет 500 тысяч рублей. Спросите себя – сколько денег из этой суммы вы готовы потерять, если вы прямо сейчас купите акции Сбербанка на всю сумму счета, а рынок пойдет вниз. В рублях, а не в процентах. Кто-то назовет цифру в тысячу рублей, а кто-то – в пятьдесят тысяч. А теперь разделите  названную вами цифру допустимых потерь на сумму капитала на счете – и получите свой индивидуальный уровень риска, при условии, что вы торгуете всем капиталом сразу. И именно из этой цифры нужно исходить.

В процессе торговли эта цифра может меняться, но не нужно менять ее искусственно. Если вы не в комфортной зоне – вы нервничаете, совершаете много лишних действий и в итоге торгуете хуже, чем могли бы.

Отсюда второе правило – определите границы психологического комфорта при торговле на бирже, и не выходите за их пределы.

Третье правило – будь в курсе происходящего. Как проходят биржевые торги в Америке и Европе, сколько стоит нефть, что происходит с долларом и евро, какие статистические данные будут опубликованы сегодня и завтра – все это оказывает влияние на котировки ценных бумаг.

Сначала вам будет казаться сложным отделять важное от не важного, но уже в следующем курсе – «Основы биржевой торговли» - мы рассортируем информационные потоки и составим четкий план типового дня трейдера, действуя по которому, вы будете тратить на анализ информации не более получаса в день. И это станет первым шагом к освоению методов принятия торговых решений.

Все перечисленное – результаты торговли на мировых рынках, нефть, статистика – это новостной анализ, один из методов. Есть еще технический анализ – анализ графика цены акции, поиск на нем закономерностей, позволяющих спрогнозировать направление движения цены.

Эти два метода – лучшие друзья активных трейдеров, без них не обходится построение ни одной эффективной торговой стратегии.

Получить полный доступ