Инвестиции 103 - Основы биржевой торговли / Структура и участники фондового рынка

Внимание!

Для того чтобы иметь возможность использовать все возможности предоставляемые сайтом, вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.

Фондовый рынок - предпосылки возникновения

Фондовый рынок – это механизм, объединяющий тех, кто имеет свободные средства с теми, кто в этом нуждается.

Иными словами, фондовый рынок – это место встречи продавцов и покупателей ценных бумаг.

Можно, конечно, дать более научное определение, и сказать, что фондовый рынок – это часть финансового рынка страны, на котором происходит первичный выпуск и вторичное обращение прав на собственность и долговых обязательств, но сущность этого явления лучше всего выражается первой фразой.

Фондовый рынок – место, где происходит перераспределение денежных средств в соответствии с целями его участников.

У вас есть активы, которые вам не нужны – и вы нуждаетесь в деньгах. Или наоборот – у вас есть деньги, и вы хотите вложить их в какие-либо активы с целью получения дохода. И в том, и в другом случае ваш выбор – фондовый рынок, на котором финансовые активы постоянно меняют владельцев.

 

Механизм возникновения фондового рынка определялся стандартным экономическим законом – спрос рождает предложение.

Когда компании начали выпускать ценные бумаги для финансирования своей текущей деятельности – у них возникла необходимость в первичной целевой аудитории для размещения этих бумаг. Они начали использовать механизмы выхода на конечных потребителей – и таким образом возник первичный рынок ценных бумаг, задача которого – первичное размещение только что выпущенных ценных бумаг.

На следующем этапе первые владельцы ценных бумаг стали испытывать потребность реализовать свое приобретение и найти уже вторичных покупателей на свой актив. Взаимодействие продавцов и покупателей ценных бумаг образовало вторичный рынок, основной задачей которого является обеспечение оперативного перехода прав собственности на ценные бумаги от одного держателя к другому.

Когда число продавцов и покупателей ценных бумаг стало достаточно большим – возникла необходимость централизованного места встречи, как для того, чтобы продавцам и покупателям было удобнее находить друг друга, так и для установления равновесной, рыночной цены на каждый актив, пользующийся спросом. Так появилась фондовая биржа, представляющая собой физическое место встречи продавцов и покупателей ценных бумаг.

С ростом числа продавцов и покупателей развитие фондового рынка вышло на новый этап – между биржей и отдельными инвесторами появились биржевые посредники – брокеры, основная задача которых – содействовать повышению ликвидности биржевых операций. Брокер берет на себя все функции по учету и обеспечению сделок своих клиентов, биржа перестает работать с частными лицами напрямую – и работает только с брокерами, что в итоге приводит к тому, что скорость совершения сделок и отображения открытых позиций на счетах клиентов возрастает.

Это – общая логика развития организованного фондового рынка в масштабах страны, и конечно же современная Россия не проходила ее от начала до конца – мы просто переняли успешный западный опыт, т.к. структура и участники фондового рынка в разных странах во многом совпадают.

Что такое фондовый рынок?

Итак, фондовый рынок – это место встречи продавцов и покупателей ценных бумаг, то есть для частных инвесторов – фондовый рынок это возможность вложения и приумножения накопленного капитала путем купли-продажи ценных бумаг: акций и облигаций.

Но с точки зрения корпораций и юридических лиц, которые так же как частные лица могут использовать вложения в ценные бумаги для приумножения капитала, фондовый рынок выполняет еще одну важную функцию – он дает возможность привлечения капитала для финансирования деятельности организации.

Если организации нужны деньги на развитие и финансирование деятельности – у нее есть два пути: внешнее и внутреннее финансирование.

Самый простой пример внешнего финансирования – банковские кредиты. Однако есть и альтернатива – компания может выпустить долговые ценные бумаги, облигации. Облигации имеют ту же природу, что и банковский кредит – это тот же самый долг под проценты, только кредитором в данном случае выступает не банк, а неограниченный круг лиц, среди которых были размещены облигации.

Внутреннее финансирование – это реинвестирование прибыли, либо формирование или увеличение уставного капитала за счет выпуска акций. Долевых ценных бумаг, составляющих долю держателя в уставном капитале компании.

Акции и облигации – это инструменты фондового рынка, с помощью которых и происходит привлечение капитала в экономику, что является основной целью компаний, и которые впоследствии участвуют в открытом, доступном всем желающим процессе биржевых торгов, и дают возможность частным инвесторам совершать с ними сделки и получать прибыль.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Исходя из этих процессов, фондовый рынок можно условно разделить на две составляющие:

  1. Первичный рынок – на котором происходит выпуск ценных бумаг в обращение и первое размещение среди владельцев. Этот процесс называется эмиссией, а лицо, выпустившее и разместившее ценные бумаги – эмитентом.
  2. Вторичный рынок – на котором выпущенные ценные бумаги впоследствии торгуются и могут менять владельцев неограниченное число раз.

 

Вторичный рынок в свою очередь разделяется на биржевой (официальная торговля ценными бумагами на бирже) и внебиржевой (разного рода внебиржевые торговые площадки, скупка ценных бумаг и отдельные частные внебиржевые сделки).

Процесс появления ценной бумаги на рынке и последующей торговли выглядит следующим образом:

1 – Эмитент выпускает ценную бумагу на первичном рынке и размещает ее среди инвесторов.

2 – Инвестор покупает выпущенную ценную бумагу при первичном размещении и впоследствии продает ее на вторичном рынке другому инвестору.

 

Таким образом, в функционировании первичного рынка участвуют эмитент и инвестор, а на вторичном – инвесторы торгуют ценными бумагами между собой.

Профессиональные участники фондового рынка

Для обеспечения прозрачности, быстроты и соблюдения законодательных норм процесса торговли ценными бумагами, на фондовом рынке функционирует институт профессиональных участников, каждый из которых выполняет свою функцию.

Всех профессиональных участников объединяет одно – их деятельность подлежит обязательному лицензированию и контролю со стороны государства.

Если эмитент и инвестор действуют на фондовом рынке в рамках гражданского законодательства и федеральных законов «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных общества», то профессиональные участники дополнительно обязаны иметь лицензию на осуществление определенного вида деятельности и подчиняться дополнительным требованиям со стороны регулятора.

До сентября 2013 года государственным органом, осуществляющим контроль профессиональной деятельности, была Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). 1 сентября 2013 года ФСФР была упразднена, и ее функции были переданы Центральному банку РФ.

Сейчас именно ЦБ РФ выдает лицензии на профессиональную деятельность и контролирует работу профессиональных участников.

Фондовая биржа

Центральное место в структуре профессиональных участников рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа. Это – место встречи продавцов и покупателей, лицо фондового рынка страны.

Ее основные функции:

  • Выявление равновесной цены каждой ценной бумаги
  • Обеспечение открытости процесса торговли
  • Обеспечение гарантии исполнения сделок
  • Арбитраж
  • Разработка кодекса поведения участников торгов

Биржевая история в современной России началась в 1992 году с Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), которая была создана для торговли иностранной валютой. Но уже в 1997 к валютным операциям присоединились сделки с акциями и облигациями, и к 2000 году на фондовую секцию ММВБ приходилась большая доля совокупного биржевого оборота по российским акциям.

Более мелкие территориальные биржи в процессе становления фондового рынка в России постепенно входили в состав двух основных торговых площадок, шел процесс укрупнения и глобализации биржевой торговли, который окончательно завершился в декабре 2011 года объединением двух крупнейших торговых площадок России – РТС и ММВБ, и образованием единой Московской биржи, которая и функционирует в настоящее время.

Биржевые посредники

Следующая группа профессиональных участников относится к биржевым посредникам и включает в себя Брокера, Дилера и Управляющую компанию.

Все они выполняют различные функции, но их объединяет одно – они являются связующим звеном между биржей и частными клиентами.

Дилер – самостоятельно устанавливает цены покупки и продажи ценной бумаги и предлагает всем желающим совершить сделку по объявленным котировкам. Все сделки дилера совершаются от его имени и за его счет.

Брокер – осуществляет посреднические услуги по выводу клиента на биржевой рынок и сопутствующие консультационные услуги. Все сделки брокера совершаются от имени и за счет клиента, он – передаточное звено между биржей и конечным продавцом или покупателем ценной бумаги.

Управляющая компания осуществляет процесс доверительного управления активами клиентов. В отличие от брокера, она не просто выводит клиента на рынок, но и принимает инвестиционные решения относительно переданных ей в управление активами. Разновидностью доверительного управления являются паевые инвестиционные фонды – отдельный вид доверительного управления, производимого в форме коллективных инвестиций.

Прочие профессиональные участники

Депозитарии и регистраторы – это место хранения ценных бумаг. Разница между ними заключается в следующем.

Депозитарий имеет как правило торговую направленность, и обычно создается при брокере для учета и хранения приобретенных через брокера ценных бумаг.

Отдельный единый депозитарий существует при Московской бирже – Национальный расчетный депозитарий. В нем происходит учет и хранение ценных бумаг, приобретенных на биржевых торгах, в разрезе каждого брокера.

Регистратор осуществляет учет и хранение ценных бумаг, не участвующих в процессе биржевых торгов – как правило по договору с эмитентом.

 

Расчетные и клиринговые компании обеспечивают произведение взаиморасчетов по биржевым сделкам. На российском рынке это – Национальный клиринговый центр при Московской бирже.

 

Деятельность всех профессиональных участников подлежит обязательному лицензированию. В настоящее время функции лицензирующего органа выполняет Центральный банк РФ.


 

 

Получить полный доступ