Общий подход к построению инвестиционной стратегии
Глобальный подход к построению инвестиционной стратегии на американском фондовом рынке предполагает анализ инструментов от общего к частному. От общего анализа рынка и его отдельных отраслей и секторов к выбору конкретных эмитентов для включения в свой инвестиционный портфель.
Чтобы проанализировать всю необходимую информацию для составления инвестиционного портфеля, необходимо пройти три основных этапа:
- Asset Allocation — анализ классов активов и выбор подходящих вашим инвестиционным целям классов.
- Sector Allocation — анализ и выбор подходящих секторов экономики.
- Stock Selection — выбор конкретных инструментов сектора.
Выбор класса активов
Прежде всего разберемся с тем, какие классы активов доступны нам на фондовом рынке США.
Инвестор может инвестировать в:
- Акции
- Облигации (через ETF)
- Товарные рынки (через ETF)
- Недвижимость (через (REIT)
- Валюту
При этом в случае портфельного инвестирования валюту мы рассматривать не будем, так как единственная валюта, актуальная для сбалансированного портфеля и являющаяся защитным активом, это как раз доллар (дополнительно иногда используется швейцарский франк), а инвестирование на рынке США изначально происходит в долларах, а прочие валютные операции носят спекулятивный характер и портфельным инвесторам не интересны. Поэтому мы рассмотрим первые четыре класса активов, и распределение активов между этими классами —это asset allocation, или распределение своих средств по классам активов.
Существует несколько способов выбора классов активов.
Первый — это выбор исходя из индивидуальной склонности к риску.
Консервативному инвестору больше подходят инструменты с фиксированной доходностью, облигации. Рациональный инвестор предпочитает вложения в недвижимость. А агрессивный инвестор делает выбор в пользу акций и товарных рынков, как наиболее рискованных и доходных инструментов.
Второй способ выбора исходит из ожидаемого инвестором состояния экономики.
Если вы ожидаете роста — наиболее эффективными на этой фазе станут акции и товарные рынки. Стагнация и боковик делают наиболее предпочтительным вариантом вложения в недвижимость. А в кризис наименее рискованными становятся вложения в облигации, либо в отдельные товары, которые демонстрируют растущую динамику в кризис. Например, золото, которое довольно часто растет в кризис в противовес всем прочим активам с переменной доходностью. К тому же в случае товарных рынков в кризис вы можете открывать не только длинные позиции в золоте, но и короткие в прочих инструментах — нефти, металлах и так далее, и зарабатывать на их падении.
Наиболее эффективно в данном случае не останавливаться на одном классе активов, а формировать сбалансированный портфель в зависимости от своих ожиданий.
На рисунке вы видите примеры сбалансированных портфелей для кризиса и для роста экономики.
Сбалансированный портфель для инвестора, ожидающего кризиса
Сбалансированный портфель для инвестора, ожидающего роста рынка
В первом случае большая доля портфеля находится в инструментах с фиксированной доходностью и золоте, а в случае ожидания роста — большая доля портфеля распределяется между товарами и акциями.
Особенности инвестирования в американские облигации
Частный инвестор может инвестировать в американские облигации посредством покупки ETF. На фондовом рынке США присутствует множество облигационных фондов, среди которых стоит отдельно выделить три основных:
Фонд AGG — инвестирует в государственные и корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом. Динамика этого фонда фактически отражает состояние высоконадежного долга.
Фонд LQD — подходит для более агрессивных инвесторов, он инвестирует только в корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом.
Для наиболее агрессивных инвесторов так же существует фонд высокорискованных облигаций — фонд HYG. Это облигации с низким кредитным рейтингом и высокой доходностью.
Используя эти три фонда, вы можете составить любую комбинацию облигационного портфеля с точки зрения вашей личной склонности к риску.
Особенности инвестирования в недвижимость
Как мы уже говорили раньше, инвестировать в американскую недвижимость проще всего с помощью специальных инструментов — REIT. Можно покупать отдельные REIT разных типов — equity REIT для инвестирования в реальную недвижимость и mortgage REIT для инвестирования в ипотечные ценные бумаги, однако если вы не хотите глубоко разбираться, чем именно занимается каждый REIT, то вы можете обратить внимания на два основных ETF рынка недвижимости:
VNQ — фонд, инвестирующий в публично торгуемые equity REIT. Вложение в этот фонд сразу дает вам сбалансированный и широко диверсифицированный портфель реальной недвижимости.
REM — фонд, инвестирующий в публично торгуемые mortgage REIT и дающий возможность получать достаточно высокую доходность на фоне повышенных рисков, в том числе — рисков повышения процентных ставок.
Особенности инвестирования в товарные рынки
На товарных рынках присутствует достаточно широкий спектр инструментов, и здесь так же представлены соответствующие ETF на все группы товаров. Поэтому вы можете действовать просто и покупать ETF на выбранный вами актив, а можете сделать более глобальную стратегию и обратить внимание на фонд DBC.
DBC — это фонд, инвестирующий в основные активы товарного рынка: энергетику, драгоценные металлы, агрокультуры, нефть и так далее.
Еще один интересный фонд — GLD — инвестирует в реальное золото и используется как защитный актив в периоды кризисов.
Ну и наконец, фонд USO и BNO — инвестируют во фьючерсы на нефть марки WTI и Brent соответственно.
Особенности инвестирования в акции
Мы разобрались с тем, как инвестировать во все классы инструментов, кроме акций. Инвестировать в акции можно как напрямую, так и с использованием ETF на различные индексы.
Один из самых популярных фондов акций является фонд SPY, повторяющий структуру индекса SP500, но инвестирование в ETF на акции мало чем отличается от инвестирования в ETF на прочие классы активов. А нам необходимо подробно рассмотреть процесс инвестирования в отдельные акции.
И здесь мы переходим ко второму этапу — выбору секторов экономики, sector allocation. При выборе сектора можно действовать исходя из личной экспертизы, отдавая предпочтение тем секторам экономики, которые знакомы вам, например, по вашей профессиональной деятельности. Но для более комплексного подхода можно опять же ориентироваться на ожидаемое состояние экономики.
Если вы ждете роста, то лучше всего при этом могут проявить себя компании сектора базовых ресурсов, финансовый и технологический сектор и промышленное производство.
В случае боковика оптимальным выбором могут стать компании сектора здравоохранения, сферы услуг и продуктов потребления.
А на случай падения рынка показывать себя лучше рынка могут продукты потребления и сектор коммунальных услуг.
После отбора секторов нам необходимо принять решение о том, как именно мы будем инвестировать в этот сектор. Тут есть два способа — с использованием ETF или выбрав конкретные акции сектора.
Существует серия ETF на различные сектора экономики — iShares US, с помощью которых мы можем составить сбалансированный портфель в нужных пропорциях.
Выбор акций
В случае, если вы предпочитаете инвестировать в конкретные акции — необходимо перейти к следующему этапу, отбору конкретных бумаг для составления инвестиционного портфеля. Это последний этап — выбор акции, stock selection.
Ключевыми показателями для отбора являются:
- Капитализация компании
- Относительная оценка (недооцененность и переоцененность компании относительно отрасли в целом)
- Показатели риска (соотношение долга и собственного капитала, количество открытых коротких позиций, ликвидность бумаги, волатильность цены).
Общая схема отбора акций выглядит следующим образом.
В выбранном вами секторе вы отбираете бумаги, которые вас точно не интересуют — неликвидные бумаги, бумаги с большим количеством открытых коротких позиций, с высокой долговой нагрузкой и высокой волатильностью.
После этого применяете фильтр капитализации, с учетом того, что чем меньшую капитализацию вы выбираете, тем агрессивнее ваши инвестиции.
А дальше можно выбрать один из двух стилей инвестирования:
- Value Investing — инвестирование в бумаги с низкой относительной оценкой.
- Growth Investing — инвестирование в бумаги с высокой относительной оценкой.
После применения всех этих фильтров вы получите достаточно ограниченный список эмитентов, из которых сможете составить свой индивидуальный инвестиционный портфель.
Выбор точки входа в позицию
После того, как бумаги отобраны, нам осталось только одно — найти правильный момент для открытия позиции. Здесь нам могут помочь два метода анализа — технический и новостной анализ.
Если вы используете технический анализ, то вы можете выбрать для себя одну из стратегий:
- Вход по тренду, например, покупка при пробое индикатора Скользящая средняя или на пробой новых максимумов.
- Вход на разворот, например, покупка после длительной коррекции вниз, когда цена значительно ниже скользящей средней и наблюдаются технические признаки разворота цены.
Новостной анализ учитывает время выхода важных новостей по рынку в целом и отдельных эмитентов.
Большинство инвесторов стараются не открывать позиции перед заседанием ФРС, перед выходом отчетности или важных плановых событий компании.
Таким образом, мы можем составить портфель, в котором средства будут сначала распределены между активами, далее между секторами, между компаниями и уже внутри компании вы будете совершать сделки в тот момент, когда это наиболее эффективно с точки зрения соотношения риска и доходности.
На ваш индивидуальный подход к построению стратегии так же оказывает влияние ваш профиль инвестора:
Если вы именно инвестор — долгосрочный и консервативный, то скорее всего он пойдет именно таким путем, от общего к частному, от выбора класса активов до конкретных инструментов.
Если же мы говорим не об инвесторе, а о краткосрочном спекулянте, то он скорее всего пропустит этап выбора классов и секторов и на фундаментальные характеристики бумаги, а просто будет покупать и продавать активы исходя из технического и новостного анализа.
В целом изложенной в этом курсе информации будет достаточно для того, чтобы приступить к реальной торговле и на собственном опыте применить полученные знания на практике.
Успешной вам торговли на фондовом рынке США.